屋漏偏逢连夜雨，在10月14日开始，阳煤化工（600691）股价连续16个交易日大跌近四成，市值蒸发达60亿，二股东不断减持公司股票后，阳煤化工又遭遇“黑色事
件”。
11月27日，阳煤化工发布公告称，11月25日收到四川证监局4份处罚决定，这些处罚决定指出了阳煤化工存在内幕交易防控及信息披露不符合规定，存在关联方非经营性资金占用、三会运作不规范、对外担保信息披露不准确等问题，也揭开了阳煤化工借壳上市第一年就虚增业绩高达42亿元的内幕。
四张罚单中两份涉及阳煤化工相关高管，四川证监局对阳煤化工总经理马安民、董事会秘书杨印生、财务总监王强出具警示函。除马安民和王强外，前董事长裴西平也被责令参加培训。
这已经是今年之内阳煤化工第二次收到罚单。6月24日，阳煤化工收到《关于对阳煤化工股份有限公司采取出具警示函措施的决定》，涉及未严格按照规定，未充分披露重组相关信息，以及年报中一些数字存在错误等。
屡次违规遭到警示，阳煤化工存在的管理等方面的问题显露出来。问及阳煤化工整改措施及相关问题，阳煤化工证券部人士称董秘不在，其他人不便做出回应。
此外值得注意的是，阳煤化工今年三季度公司前三季度实现营业收入215.48亿元，同比增长40.15%；实现净利润1.59亿元。去年刚刚完成重组的阳煤化工，其业绩并未出现根本性好转。
阳煤化工重组时，阳煤集团曾承诺在公司此次重大资产重组完成后，当年净利润将不低于2.5亿元，第二年和第三年净利润不低于3.5亿元和5亿元。2012年公司实现净利润仅2.05亿元，阳煤化工就未达预期曾向投资者致歉，今年或又将“失约”。
虚增收入42亿元
四份罚单涉及多个方面，其中让投资者错愕的是几笔虚假交易。
《关于对阳泉煤业（集团）有限责任公司采取责令改正措施的决定》显示，2012年阳煤化工子公司山西阳煤丰喜肥业（集团）有限责任公司（以下简称“丰喜集团”）向下属子公司太原国际贸易有限公司（以下简称“太原国贸”）共发生销售总金额28.03亿元，丰喜集团及其子公司向太原国贸共发生采购总金额28.68亿元。
经四川证监局调查，2012年2月至11月双方签订产品相同、数量一致的产品购买合同，共计18份。
然而被查证上述合约的销售存在票据和资金流转，但不存在实物流转。合同标的化工产品始终存储在丰喜集团进行生产的分公司的仓库中，并未真正实现销售。但在阳煤化工的合并报表中，丰喜集团对太原国贸的销售、采购分别列示，均已确认，未予抵销或调整。
此种模式的关联交易同样存在于阳煤化工下属河北正元、齐鲁一化等子公司与太原国贸、公司下属全资控股公司阳泉煤业集团国际贸易有限公司存在与丰喜集团的交易中。
根据统计，阳煤化工多计收入约占阳煤化工2012年披露的年销售收入216亿元的19.66%。此外，阳煤化工重组东新电碳重大资产重组财务数据截止日为2012年6月30日，其重大资产重组报告书亦存在多计收入和成本的情形。
此外，阳煤化工还存在占用关联方非经营性资金的问题。截至去年年末，下属子公司丰喜集团参股43%的山西三维丰海化工有限公司存在向丰喜集团财务结算中心借款6955.68万元，该项往来主要系阳煤化工重组东新电碳前形成，但截至目前尚未解决。
通过关联交易，虚增了一笔数目不小的销售额。这招可以扮靓业绩，也让阳煤化工当年净利润与借壳重组时承诺的盈利预期之间的距离有所缩小。
2012年6月阳煤化工借壳*st东碳上市获中国证监会正式核准，阳煤方面曾承诺重组完成后第一年可实现的税后净利润不低于2.5亿元。然而去年仅实现净利润2.05亿元，备受投资者质疑。
阳煤化工解释盈利预测未完成的主要原因为：化工产业整体不景气，影响化工类产品价格普遍下跌；新建项目受内外部多重因素的制约，不能按期达产达效；在建工程转固，财务费用增长较大三方面。
形势依然不容乐观，今年上半年，阳煤化工实现营业收入140.13亿元，同比增长39.43%，实现归属于上市公司股东的净利润为1.01亿元，比同下降41.71%，其经营活动产生的现金流净额更是同比降66%以上。营业成本和财务费用分别同比增加41.32%和39.87%。重组完成一年，阳煤化工面对的却是增收不增利的尴尬局面。
4高管遭责罚
除虚增收入外，阳煤化工的内幕交易防控及信息披露不合规以及运作不规范也备受诟病。
2013年2月22日至25日期间，阳煤化工股价连续三个交易日达到涨幅限制。2月27日阳煤化工发布股票交易异常波动公告，称“无应披露未披露的重大事项”。
四川证监局调查显示，阳煤化工总经理马安民、董事会秘书杨印生、财务总监王强等高管多次讨论利润分配预案，并初步拟定提出每10股转增15股分配预案，这与公告中披露的“无应披露的重大事项”内容不实。
而在分配预案披露前，阳煤化工众高管曾进行过多次讨论分配预案问题，并向财务顾问宏源证券、股东北京安控投资公司进行咨询，以及向控股股东进行汇报，但仅对该事项进行过一次登记，多次会议未作记录也未进行外部知情人登记。
此外，阳煤化工重组东新电碳重大资产重组财务数据截止日为2012年6月30 日，其重大资产重组报告书亦存在多计收入和成本的情形。根据《上市公司信息披露管理办法》规定，现责令时任董事长裴西平、总经理马安民、财务总监王强参加相关培训。
在今年中报发布之时，阳煤化工也公布了董事长裴西平辞职的消息。阳煤化工重组时，裴西平任期终止日期为2015年11月23日，对于其尚未到期递交辞呈的原因尚不得知。被屡遭处罚的背后也突显了阳煤化工在重组一年之时管理的混乱，与诸多困境仍有待解决。